危害百年的龐氏騙局，始終魔高一丈，不斷換新手法，騙倒市井小民，騙過白領新貴，多層次傳銷長年來深受其變種之一「老鼠會」所害，到現在正派經營的業者還在蒙受著不白之冤。究竟什麼是龐氏騙局？其手法為何？魔力何在？應如何提防？
圖片提供／戴學文
有一種被稱為「龐氏騙局」（Ponzi Scheme）的詐騙招數，百年來肆虐過美國、德國、日本、韓國等無數國家，台灣也曾經是重災區。雖然是一種老套路，龐氏騙局因不斷利用各種新興商機做為詐騙梗，故能與時俱進。此外，龐氏騙局的對象不只是普通百姓，這幾年來連華爾街狼群、股神巴菲特（Warren Edward Buffett）也先後成為其受害者。因此，究竟什麼是龐氏騙局？手法為何？其魔力何在？應如何提防？這些問題都非常值得重視與學習。
龐氏騙局的起源
源頭要追溯到1919年的美國。當時，從義大利移民到美國的查爾斯‧龐茲（Charles Ponzi）誆稱購買歐洲發行的國際回信郵票，因有政府獎勵，加上匯差的挹注，在美加轉售將有厚利可圖，吸引民眾投資。但，所謂回信郵票交易，只是個幌子，龐茲實際上是以收到的部分資金支付給投資人，製造獲利假象，讓人信以為真。
在口耳相傳下，民眾蜂擁加入、不斷加碼，詐騙規模就像滾雪球般愈滾愈大。1年後，騙局終遭拆穿，遭到詐騙的人數已超過4萬，犯罪金額高達數千萬美元。後來，這種使用「挖東牆補西牆」、「借新還舊」的詐騙手法，就被稱作「龐氏騙局」。
德國的法蘭茲‧陶森（Franz Tausend）的煉金案，是龐氏騙局的另一早期代表作。1925年，陶森宣稱發明了從鉛錫提煉黃金的技術，並靠著變魔術的手法，讓許多人上當。當時的德國因歐戰失敗而面臨破敗，政商名流於是將陶森當作救世主，傾囊投資。
陶森除以煉金做為詐騙梗之外，沿用的仍是龐氏套路，沒有新創意。陶森宣稱以95％利潤回饋股東，自己僅保留5％；事實上，所謂的分潤，全係來自股東自己的股本。龐氏騙局存在著一個結構性的問題，就是無法長久持續，遲早會出狀況。後來，陶森趕在真相被拆穿前捲款潛逃，但仍於1931年被捕入獄。
（圖二）Titus Muller所著《法蘭茲‧陶森煉金案》一書，是研究龐氏騙局的經典之一。
變種騙局——老鼠會
龐氏騙局不僅持續被騙徒應用，還跟病毒一樣，出現變種，潛入不同行業，繼續作亂。
1960年代，出現一種殺傷力更強的變種——金字塔騙局（Pyramid Scheme），隨即在美、日、韓、台等各地蔓延，也就是多數人耳熟能詳的「老鼠會」。
不同於龐氏騙局，老鼠會並不銷售商品或服務，而是玩金錢遊戲，手法主要是利用行銷話術、商業包裝與人性弱點。年紀稍長的台灣人對於1980年代的鴻源案應還記憶猶新，當時台灣社會游資氾濫，以沈長聲等人為首的鴻源機構，開出月息4分的優渥條件，並利用拉人頭賺獎金的多層級會員制，對外吸金。
明顯的蜜糖陷阱，在廣告宣傳、造勢活動與形象塑造等強力操作下，掩蓋了外界的質疑與雜音。不少民眾初嚐甜頭、幾次領到獎金或利息後，心防就鬆動，不僅加碼投資，更呼朋引伴砸下存款、退休金，甚至借錢投資。1990年，泡沫破滅，鴻源無預警倒閉，受害人數超過16萬，詐騙金額約達千億元。
由於詐騙集團已早一步脫產，多數債權人均未能獲得賠償。至於詐騙集團雖被逮捕，首腦沈長聲判刑最重亦不過7年，併科罰金300萬元，坐牢4年多後即被假釋。這件台灣有史以來最嚴重的經濟犯罪，當時震撼各界，輕判的結果也特別令人氣結。
（圖三）鴻源機構營運部。（圖片來源：翻自「華視新聞網」）
（圖四）鴻源集團於1988年舉辦的團結大會。（圖片來源：《鴻源雜誌》）
老鼠會的收入來自會員，組織架構層層堆疊，如同一座金字塔。發起人是必然且最大的受益者，分潤隨著層級往下遞減，到了最底層，是人數最多、也是金字塔崩塌時的最終受害者。
為了掩飾非法，老鼠會除了假借金融投資、理財顧問之名，也經常披著傳銷的外衣進行活動，使得合法的多層次傳銷業長年遭到異樣眼光，蒙受不白之冤。因此，台灣與多數國家一樣均禁止老鼠會，此外，公平交易委員會更訂定「多層次傳銷管理法」，目的就是劃清界線，防範合法直銷業再遭老鼠會附身。
都是利用人性弱點
龐氏騙局，一經說穿，看似沒什麼學問，多數人都相信自己不至於上當。但，歷史卻不斷提醒，騙局之所以奏效，與智識、專業及能力未必有關，問題在於人性弱點。因此，只要稍不注意，人人都可能誤入陷阱。
華爾街股市的專業經理人，論專業資歷、投資眼光，都是金融界的佼佼者，但這批聰明人對於騙局依然無法免疫，甚至被騙多年而不自知。騙徒光以身分就讓他們卸下心防。
台灣的財經、教育高官退休後，有人轉戰民營銀行、私立院校，充當「門神」。曾任美國那斯達克（NASDAQ）主席的馬多夫（Bernard Lawrence Madoff，1938-2021），則乾脆當起證券投資公司老闆，由於其身分與資歷的關係，無人膽敢質疑。
1990年，他以投資避險基金（Hedge Fund）之名吸金，並開出保證每年10％報酬率的合理行情，讓華爾街半數以上的操盤手買單，紛紛委以鉅資。由於新資金不斷慕名而來，僅僅是以新還舊，這場騙局一騙就是18年。直到2008年發生金融海嘯，投資人蜂擁要求回贖，才東窗事發，否則騙局不知還要延續多少年。這件史上歷時最久的龐氏騙局，受騙總金額據估計約為650億美元。
（圖五）馬多夫。（圖片來源：美國司法部檔案）
連股神也受騙
龐氏騙局來襲時，即使股神巴菲特也會中招。巴菲特向來以眼光獨到享譽國際，不少被他相中的投資標的，都成了「獨角獸公司」（註），股價水漲船高，他旗下的創投公司波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway），也成為最懂得賺錢的公司，但最近卻在一件DC Solar公司投資案中，誤中圈套，被狠狠騙走了3.4億美元。
（註：成立不到10年，但估值達標10億美元以上，且還未在股票市場上市的科技公司）
（圖六）股神巴菲特。（圖片來源：維基百科）
這家DC Solar公司，以投資移動式太陽能發電設備的名義，自2011年起對外募資，方式是投資人向DC Solar購買發電設備，再由公司租回，經營供電業務，劇情可說是憑空捏造。DC Solar及其負責人Jeff Carpoff將自己形塑成站在時代前端、深具環保理念與熱心公益的形象，作為投資誘因，DC Solar除了支付高額租金，也聲稱投資綠能設備又可抵減稅捐，一舉兩得。
2018年騙局遭拆穿時，外界才知道，DC Solar所稱裝設發電設備17萬組及其相關業務與財報內容，根本是造假，募得數十億美元的資金，除了部分被當作租金發出之外，其餘都被詐騙團伙用來購買豪宅、飛機、遊艇……過著奢華生活。2020年1月24日，Jeff Carpoff因詐欺罪被判刑30年，追贓抵償，但犯罪所得大部份已不知去向。
（圖七）DC Solar公司美國加州Benicia總部。（圖片來源：網路）
除了太陽能發電的詐騙梗，社會與科技的快速發展創造了更多商機，也為不肖之徒提供了源源不斷的新題材，諸如加密貨幣、NFT（Non-Fungible Token，非同質化代幣），乃至於元宇宙虛擬土地買賣等，都成為轉戰目標。又由於騙局披著商業活動的外衣，在正常市場的運作下，政府難以介入管理，事發後的司法救濟，往往因騙徒早一步脫產或人去樓空，已無濟於事。
老套路、新題材，配合人設、宣傳與心理戰，龐氏騙局仍能屢屢得逞，其中很大原因與人性的貪婪、怠惰、傲慢脫不了關係。即使精明如股神、華爾街之狼，疏於反覆勾稽、查證、核實等盡職調查（Due Diligence），照樣受騙，你我又豈能掉以輕心？
